21世紀 價值投資不可不看攻略
本書是兩位作者以「書生論政」的方式在這個大時代的見證。 21世紀 價值投資 他生前授意校編重新審校，都為一書，此乃初次問世梁氏遺著。 內容簡介 飲食是一門學問，用藥更是一門學問，將用藥運諸飲食，是我國傳統養生方法之一――藥膳食療。 作為中醫藥學的重要組成部分，藥膳取藥物之性，用食物之味，起養生之功。 本書通過翻閱古今大量藥膳資料，並經長期的臨床實踐，系統地論述了藥膳食療的方方面面，選擇療效可靠、簡便易做..
本書最珍貴之處，格林沃德將以嚴謹的態度，逐一檢視各項價值方法的實用性與可信度，並打破一般人對價值經常出現的誤解。 畢竟價值投資必須無時無刻圍繞在「安全邊際」及「護城河」兩大主軸，不對企業未來做出樂觀預測，同時以最嚴謹甚至苛求的角度來看待競爭優勢。 作者以被譽為「華爾街大師中的大師」布魯斯． 格林沃德為首，從教導讀者如何辨識何謂真正的價值投資開始，進而學習如何搜尋這類型的股票，再透過標準的價值評估程序，檢視企業所蘊含的獲利潛能。 作者以被譽為「華爾街大師中的大師」布魯斯 ? 我直接說我給這本書的評價是Brilliant！
21世紀 價值投資: 簡介
這個篇章花了6個章節深入分析探討價值投資的原理、策略與具體方法，並且實際運用兩個案例去實際操作估值的過程。 這個部份我受益頗多，有別於過去其他書籍大多只是交代數字上的計算。 這本書也把質性的部分深入討論，也就是巴菲特所謂的護城河與成長價值。 第二篇我反覆翻閱至少五六次，結合實務上的練習，真的很有收穫。 第三篇「價值投資實務」則是介紹八位頂尖的價值投資人。
- 內容簡介： 這本書源起於自己的物慾，每年有機會品嘗三五千種葡萄酒，卻依然期待新鮮的沒有品嘗過的酒出現。
- 古典價值投資和當代價值的差異在於：古典風格會建構一個分散式的投資組合，他們偏重視有形資產的價值以保障安全邊際。
- 作為中醫藥學的重要組成部分，藥膳取藥物之性，用食物之味，起養生之功。
- ：雖然公司的內涵價值可能顯著偏離帳面價值，但實務運用而言，買進市場價值遠低於帳面價值的股票，績效通常也並不差。
因此，報酬的「價值溢價」（value premium）看起來將是金融市場未來持續具備的特質。 這些研究，以及價值投資人的持續創新，促使人們更深入瞭解葛拉漢／陶德理論，並顯著改善價值投資方法，尤其是關於如何辨識和評估所謂的「特許經營權」（franchise）行業。 格林沃德（Bruce C. N. Greenwald），哥倫比亞大學商學院經濟系的羅伯海爾布朗教授，曾被《紐約時報》譽為「華爾街大師中的大師」。 從1991年後，開始在哥倫比亞大學教授價值投資。 格林沃德因其出色的教學能力而獲得認可，他曾多次獲得獎項，包括商學院的終生成就獎和哥倫比亞大學總統教學獎。
21世紀 價值投資: 競爭優勢迷思：品牌、先行者優勢、「口袋很深」及管理優勢
成長涉及了許多不確定性因素，有的時候營收成長，對公司來說卻不一定是好事。 原因在於成長必須帶來實際的現金，可以讓公司分配給投資人。 21世紀 價值投資 這通常需要額外資產的配合，包括應收帳款、存貨、更多廠房設備等如何進行配置，新投資的報酬是否可以抵銷付出的成本，才能造成真正的成長。
2009 年以來的幾年期間，很多著名價值投資人的績效表現顯著落後全國與全球市場指數。 可是，經過謹慎建構的統計價值型投資組合，則可以看到價值型投資組合與整體市場之間的表現差異顯著縮小，甚至完全消失。 新一代科技股票所提供的持續性報酬，顯然又和既定價值理論相互抵觸。 於是，價值型投資人又再度被貼上守舊派頑固份子的標籤。 特沃斯基 開創的心理學學術研究，其論述愈來愈受世人普遍認同，除了催生了行為金融學之外，也為價值型組合的歷史優異表現提供了解釋，並將這套理論奠基於根深蒂固的人類行為偏差。
21世紀 價值投資: 投資該念甚麼書？該念多少書才夠？建構投資哲學的過程
在相同的基本條件下，這些比率提供了稍微不同的定格快照：投資人願意支付多少錢，藉以換取公司未來的成功，不論其成功是透過盈餘、現金流量、營收、淨資產還是股利。 投資人所願意支付的代價愈低，股票的未來發展潛能愈理想。 第三份重要研究論文發表於1989 年，作者是沃納．
第1 章曾經提到多項研究，它們運用某種機械性方法篩選股票，藉以檢視各種不同投資風格。 這些研究運用一個或多個變數，針對某特定時間的整個股票母體進行排序，將所有的股票劃分成為股票家數相同的投資組合，然後比較這些投資組合在未來期間的報酬績效。 基本上，這些研究強力顯示，價值排序高的投資組合，表現優於整體市場，也優於「熱門」程度排序高――也就是價值排序低或昂貴――的投資組合。 除了詳述了價值投資核心要素之外，本書後半部將透過八位價值大師的實務作法，展現各式各樣的價值投資策略。 其中包含了大家耳熟能詳的股神巴菲特，也有因為長期絕版而洛陽紙貴的《安全邊際》作者賽斯 • 卡拉曼，這也讓原本沒有機會接觸這本經典名著的讀者，得以一窺大師投資策略的真實樣貌。 其中包含了大家耳熟能詳的股神巴菲特，也有因為長期絕版而洛陽紙貴的《安全邊際》作者賽斯．
21世紀 價值投資: 內容簡介
葛拉漢在1930 年代提出，自從1970 年代以來，這套方法就得到系統性量化。 雖說如此，我們需要瞭解價值搜尋策略過去的表現為何如此優異，還有導致這種結果的力量，在將來是否會繼續發揮功能。 整體來說，不論是美國與海外市場的統計資料，所透露結論都相當一致：越是醜陋、沈悶、默默無聞、令人失望的股票，價格也因此越便宜，其未來報酬也愈理想，而這些股票的表現優於整體市場。 歷史紀錄顯示，這是買進股票的最佳方式，而這個結論已經普遍獲得認同；我們需要感謝前文談論的各項研究，以及許多我們沒有談論者。
這方面的幾個著名案例，可以說明此類研究的性質。 弗倫斯於1992 年發表一篇學術論文，試圖進一步支持「效率市場假說」。 他們以美國普通股1963年到1990 年間的資料，根據股票帳面價值／市場價值比率，將所有股票劃分為10 組（10 分位），比率最低的一組為熱門股，比率最高的一組為價值股。 21世紀 價值投資 他們同樣以資本市值為基準，把這些股票劃分10組。 然後，他們衡量每組股票的月份績效，期間由1963 年7 月到1990 年12 月（譯按：所以，每個月都需要重新排序、重新分組、重新衡量績效）。 帳面價值／市場價值比率最高10 分位，平均月份報酬為1.63％；帳面價值／市場價值比率最低10 分位，平均月份報酬為0.64％。
21世紀 價值投資: 成長如何創造價值
很常看到現在的企業會開發新產品線，挑戰新市場，想要延續核心市場的競爭優勢，但核心市場的競爭優勢通常難以轉移到新市場上。 21世紀 價值投資 在新市場要創造價值就必須在新市場中有競爭優勢。 選擇跨入新產品、新市場或提供新服務，攻略一些尚未被發掘的利基市場，也能為企業帶來價值，不過一旦開發這些利基市場後，也勢必會遇到同業的競爭。 舉例來說，波音是一家航天航空器製造商，因為技術上的護城河效應，擁有行業的領先優勢。
