四巫日必看攻略

美股每年有4次這樣的結算，分別是3月、6月、9月、12月第三個星期五。 由於接近季結時期，也是大型基金要提交投資報告予投資者的時間，因此相當重要。 目前能看出的就是，即使四巫日可能造成當天短期的股價變化，但也不會影響長期的趨勢甚至就連短波段也未出現與四巫日有明確相關的漲跌，不過還是要提醒投資者，股票市場變化多端，所有投資都應以謹慎為上。 就像前文所說，其實四巫日之後的多空走勢機率並沒有太明顯的確定論，3月可能一半一半，9月和12月大機會走勢較好，但也真的只是機率問題。 通常四巫日前一週是上漲的話，則四巫日後的一週有比較大的機率下跌，反之亦然。

要注意的是，股票指數的期貨與期權，在每個月第三個週五，都會進行一次結算；而個股期貨與期權結算日一年只有4次。 股指期权与股票期权类似，但股指期权不是购买单只股票，而是给投资者交易指数（如标普500指数）的权利，而买方同样没有完成交易的义务。 四巫日 到期日指数的价格是高于还是低于期权的行权价，决定了交易的利润。

四巫日: 美股「四巫日」鬼節來了！四巫日影響美股漲跌大動盪？

如果在期权到期日该只股票股价高于行权价，投资者可以行权或转换为股票并套现获利。 如果在期权到期日该只股票股价低于行权价，购买看跌期权的投资者就可以从中获利。 期权在每个月的第三个星期五到期结算，买入或卖出期权需要支付溢价。 四巫日當天，美股盤面會湧現大量交易單，尤其是開盤初和收盤前一個小時，波動更為明顯，甚至有個別個股的股價來來回回，上躥下跳。

这四种资产类别同时交割会带来剧烈的市场波动，多头空头相互博弈。 投資策略方面，聶Sir表示可留意上述指數參考位，如果道指至30,000點水平，再下行壓力不太大，投資者則可考慮注碼分配多一點。 以上資訊供讀者參考，特別是對於短期投資人，要注意四巫日結算後該週的部位管理，但對於長期投資人，投資組合已經有好的分散配置的情況下，則無須太過擔憂。 特別的是，在美股收盤前的一個小時稱作四巫小時（Quadruple witching hour），這一個小時的交易量會更熱絡，以近幾次結算日的最後一小時交易量來看，都是高於開盤與盤中交易量，尾盤交易量明顯較大。

四巫日: →「四巫日」行情，有 3 大特性

然而，“四巫日”是否会导致市场收益增加还尚未确定，因为无法将任何因期权和期货到期而产生的收益与经济事件等其他因素导致的收益一分为二。 例如，标普500指数的E-迷你期货合约，规模是普通合约的20%，将指数价格乘以50美元。 若合约指数为2100，假设其合约到期时未清，则合约价值为105000美元，并将交付给合约所有者。 在四巫日，大部分围绕期货和期权的行动都集中在抵消交易、平仓或展期交割中。 期货合约包含买方和卖方之间的协议，标的证券将在到期时以合约价格交付给买方。

股指期貨,英文稱為Stock index futures，是指以股價指數為標的資產的標準化期貨合約。 股指期貨採用保證金交易，允許投資者根据對標指數价格的漲跌進行買賣，賺取差價。 投資者既能做多（買漲），也能做空（買跌），看漲的一方被稱為多頭，看跌的一方被稱為空頭。

四巫日: 四巫日结算商品

聶Sir預料市場均憂慮經濟衰退壓力，故目前美股有初步反映狀況，見股市一直向下跌。 長倉（Long position）又被稱為做多、多頭，是指投資者看好後市，預期相關資產價格持續上升，在買入金融產品後繼續持有。 如果你是長期投資者，你根本不需要太在意每季一次的四巫日，因為這都是短期價格的變化罷了，別忘了！ 尤其是四巫日當天的最後一小時交易時段，也就是所謂的「四巫小時」（Quadruple witching hour），四巫小時可能會有更劇烈的波動。

原本就坐過山車的股價可能會更刺激一點，如果是短期投資者的話，可能需要為市場回調或交易範圍擴大做好準備。 而程式交易與自動掛單的操作愈來愈常見，波動達到某個點的時候，就有可能引發一連串的蝴蝶效應，令行程發生轉折。 再者一般投資人可能會「多殺多」、「空軋空」，大盤和個股都容易出現急漲、急跌的情況，所以台股每月第三個禮拜的星期三交易量和價格波動都相對比較大。 買家與賣家簽訂期貨合約，將在未來特定時間點，以一個雙方都接受的價格與數量進行交易，且雙方再各自支付一筆保證金作為擔保。

四巫日: 美國鬼節「四巫日」是什麼？一文看懂四巫日發生時段、原因、特徵及影響

不過對長期投資者來說，短期的波動震盪其實沒什麼好擔心的。 市場波動意味著獲利機會，特別是市場收盤前的最後一個小時，投資者一方面積極尋找合適的買賣機會，一方面為金融商品即將到期的潛在風險，產生焦慮心態，可能會出現過度追漲殺跌的動作，而製造出套利的機會。 其中，個股期權和股票指數期權在每個月的第三個星期五結算，而這四種衍生性金融商品則會在每年的3月、6月、9月、12月的第三个星期五同時到期，才有了美股四巫日的說法。 簡單來說，四巫日（Quadruple Witching Day）指的是美國市場衍生性金融商品同時到期結算的日期，分別發生在每季（3月、6月、9月、12月）的第三個星期五。

自2002年11月，股票期货开始交易之后，四巫日便取代三巫日。 不过，虽然这一天有四种合约类型结算，但 “三巫日 “和 “四巫日 “这两个术语依旧经常相互换用。 此外，由於台股與美股的開盤時間存在時差，美股開盤時間要比台股開盤時間要晚，所以隔夜美股對第二天臺股的負面作用相對減弱。 但這麼少的樣本不能說明什麼，此外也有像2020/3月份的黑天鵝狀況，因為Covid-19疫情因素全球大跌。

四巫日: 四巫日的兩大特點

在這之前，股票指數期貨、股票指數期權和個股期權這三種衍生性金融商品，在每一季第三個星期五到期，因此被稱為「三巫日」。 因為在這一天，上述四種衍生性商品到期，市場上的基金經理人、投資人需要將自己的部位關閉，或是換手 四巫日 到更遠到期日的合約，也造成通常四巫日的當週，也因此市場上交易會非常熱絡，波動會較為劇烈，交易量都會大許多。 個股期貨，英文名為Stock futures，是指以單個股票作為基礎工具的期貨合約。 買賣雙方同意在特定日期允許買方以指定價格買入或賣出標的資產合約。 到期股價高於指定價格，買方賺錢；到期股價低於指定價格，買方虧錢。 個股期貨提供杠杆，採用保證金交易，實行現金交割，不受賣空限制，不會發生股權或股息的傳輸。

根據Bloomberg的資料，美國S&P 500在每年四巫日發生時交易量都會暴增，當中又以12月四巫日的變動最為激烈。 因為大型基金、機構投資者、專業交易員都會在年底的最後幾天，甚至是最後幾個小時進行調整和交易。 市場大量換手，股價漲跌的幅度被拉大，容易發生高點和低點大反轉。 根據股市歷史表現，十二月份的期權合約開倉數量比其他季度來得高。 商品接近到期日時，市場通常因為換月和轉倉等因素，導致衍生產品交易量急增，因此會出現較大波動。

四巫日: 價格波動大，行情可能發生轉折

所以，我們先帶你簡單了解期貨和期權的概念，你就能理解結算的概念，進而對四巫日發生的原因有更深一層的認識。 四巫日當天，證券資產交易量增加，市場波動加劇，這在為短綫投資者提供套利機會的同時，放大了虧損的風險。 短線交易線，特別是日內交易者，需要價格波動帶來的潛在獲利機會，而長期投資者，如養老基金，他們不需要改變長期頭寸，因此基本上不受四巫日的影響。 通常在四巫日當天，所有資產類別的波動性都會非常大，投資人在最後交易時段內都急於平倉，使交易量變大、市場波動加劇。 四巫日（Quadruple witching day）指美國股市於每年3月、6月、9月和12月的第三個星期五，該日是衍生金融商品的到期結算日。 美國四巫日（Quadruple Witching Day）的發生時間分別是在每年的3月、6月、9月、12月的第三個禮拜五，具有期限的衍生型商品都會在這天被結算，這天也就是當期的履約到期日。

例如，你最初是買入標普500期貨，到期時你需要賣出期貨；反過來說，如果是先賣出道瓊期貨，到期時你需要買入這檔期貨來平倉。 人們早期比較難去預測農作物的生產結果，因為有諸如天氣等不可控因素存在，因此就會造成產品價格也難以預測，讓買家與賣家不容易控制成本與收入。 四巫日当周结束之后，标普500指数等市场指数往往会下跌，或许是由于近期对股市的需求已经消耗殆尽。 不过，尽管整体交易量增加，但四巫日当日并不一定会产生市场剧烈波动。 “四巫日”Quadruple 四巫日 witching ，意思是股指期货、股指期权、股票期权以及单一股票期货，都在今天同一时间到期交割。

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因2002年11月8日起，美國市場才開始交易個股期貨，故在此之前稱為三巫日，（英語：Triple witching day）或三巫小時（英語：Triple witching hour）。 儘管四巫日市場交易活躍且交易量大增，但這也可能導致過度的追漲或殺跌，刺激了機會主義者的投機欲望。 市場的波動為套利者提供潛在的獲利機會，可以從暫時的價格波動中尋找合適的買賣時機，以此獲得收益。 但值得注意的是，波動帶來交易機會的同時也放大了風險，一旦踏錯節奏，就會造成虧損。 四種合約同一天到期，會造成交易量增大，可能導致市場變得混亂。 如果把“四巫日”當天的成交量跟前七個交易日的成交均量做個比較，就會發現“四巫日”的成交量是此前交易均量的1.5倍及以上。

• 根據股市歷史表現，十二月份的期權合約開倉數量比其他季度來得高。
• 尤其是現在散戶者眾，期權交投特別暢旺，就可能會加劇大盤上沖下洗的波動，全球市場也有可能連帶受到短暫影響而震盪。
• 像是台股期貨的最後結算價，是以最後結算日臺灣證券交易所當日交易時間收盤前三十分鐘內所提供標的指數之簡單算術平均價訂之。
• 其中，個股期權和股票指數期權在每個月的第三個星期五結算，而這四種衍生性金融商品則會在每年的3月、6月、9月、12月的第三个星期五同時到期，才有了美股四巫日的說法。
• 期货合约包含买方和卖方之间的协议，标的证券将在到期时以合约价格交付给买方。

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四巫日: 投資美股注意一｜什麼是W-8BEN表格

更讓市場擔心的還是十年期美債殖利率的快速上升，在上星期四已經突破1.7%，一度來到1.75%。 「為辦理防制洗錢及打擊資恐作業，客戶應配合凱基期貨為相關審查，且勿提供帳戶供他人使用，以避免其帳戶淪為洗錢之管道。 此文章內容僅作為教學、分享及參考的用途，而非專業的投資建議。 由於個人的情況及需求不同，你可以聯係 Spark Spark Finance 團隊或咨詢你的理財規劃師，以取得專業的建議。

四巫日: 四巫日的時間點？

在2002年11月8日之前，美國市場只有股票指數期貨、股票指數選擇權以及個股選擇權三類資產交易，所以稱為三巫日（Triple witching day）。 到2002年11月8日，美國市場才開始交易個股期貨，自此就變成了四巫日。 其實，期貨跟股票很相似，市場上有許多的交易員交易期貨，為的是在買賣這張合約時賺取差價，但它們與股票不同的一點，就是它們有到期結算的時限，所以投資者都需要趕在結算日到期時，趕緊進行平倉。 也正因為許多投資者需要趕在當天結算投資的金融衍生產品，所以美股市場中會出現許多的買賣動作，而這也進而促進了市場交易量，所以四巫日當天交易量通常遠超平常日子。 總而言之，四巫日是以上四種衍生品同時交割，届時市場湧現大量交易，多空雙方相互博弈，指數起伏不定，商品價格可能產生較大波動。 不僅如此，有資料顯示，四巫日過後一周，標普500等指數通常會趨於下跌。

四巫日: 什麼金融衍生產品是在「四巫日」結算的呢？

随着衍生性金融产品的结算日期临近，各大市场的大幅波动似乎在所难免。 原因是在這一天，市場會因為交易量劇增而出現比較大的波動。 對於第四季美股，聶Sir指偏向能源股，以及於高通脹下可能食品股需求都會較大，有望受惠。

隨著金融市場的越發完善，人們開始將手中的期貨合約證券化，而這就成為了當前市場上看見的期貨。 從圖中可以看出，每年四巫日（紅點處），標普500（S&P 500）的交易量都會大增。 每年12月的四巫日這天，交易量都會明顯變大，尤其是在開盤初以及最後四巫小時這兩個時段，因為交易員要在選擇權和期貨合約到期前結清部位。 短倉（Short selling）又被稱為做空、賣空、放空、空頭，沽出期貨合約是看淡後市的表現，投資者出售其借入的股票，並以較低價格買回股票。 所以美股所稱之「四巫日」是指美股衍生性商品每季一次的結算日，如：指數期貨、個股期貨、個股選擇權、指數選擇權，而每年總共有四次結算日，一年就會4次的四巫日。

四巫日: 四巫日真的可怕嗎？

目前是本地財經經濟的前線人員，近距離了解金融市場大小事，之後也會在這條道路上繼續成長。 如果半年後，你發現A股價格確實如你預期上漲到了200美元，那麼賣家就必須履行期權合約，以每股100美元價位將A股賣給你。 本文將深入介紹四巫日的資訊，包括四巫日的定義、發生時段、特點，以及在四巫日結算的金融商品、結算的概念，也帶你了解應對四巫日的策略。

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